2024年，开润股份(300577)实现主营业务收入41.92亿元，同比增长36.54%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.81亿元，同比增长229.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长109.67%，创历史新高。2025年一季度，公司实现营业收入12.34亿元，同比增长35.57%；实现归属于上市公司股东的净利润8535.78万元，同比增长20.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8333.87万元，同比增长6.64%。
报告期内亚晶金融，公司代工制造业务坚持深耕优质品牌客户战略，持续推进精益管理和数字化信息化建设，依托在印尼、中国、印度的全球化产能布局优势，持续巩固在箱包制造领域的优势地位，并通过把握巴黎奥运会等国际赛事带来的增量机遇，充分发挥自身供应链优势，持续深化与Nike、迪卡侬、VF集团、PUMA等新老客户的协作关系，优化订单结构，拓展业务增量。
2024年，围绕“同一品类延展客户、同一客户延展品类”的发展战略，开润股份控股收购嘉乐股份，帮助公司成功切入优质客户优衣库的服装供应链，在原有客户Adidas、PUMA、MUJI 等保持高增表现的基础上，显著带动服装收入大幅增长。
业务分拆来看，报告期内，公司实现箱包代工收入23.72亿元，同比增长20.27%；实现服装代工制造收入11.62亿元，同比增长146.43%。报告期内，公司代工制造业务毛利率下滑1.33%，主要受下半年嘉乐股份收入并表影响。当前，嘉乐由于印尼生产效率爬坡等因素影响，毛利率暂处于较低水平。未来，随着客户订单规模逐步提升、供应链效率不断改善，嘉乐盈利能力提升空间较大，毛利率水平有望得到持续提升。
在品牌经营业务上，开润股份通过积极改革优化各渠道品牌策略及产品矩阵，实现收入增长。一方面，公司在与“小米”品牌的合作中，在产品上新、渠道拓展、销售运营及供应链管理方面更多与箱包行业的优质经验深度融合，报告期内推出了米家侧翻盖旅行箱、米家通勤双肩包等十余款小米箱包新品，并开设天猫小米箱包旗舰店，使得小米品牌势能在箱包行业得以较好延伸；另一方面，“90 分”品牌持续探索国内外新的销售渠道，拓展收入增量。在国内，“90 分”作为首个国货箱包品牌入驻苹果全国200多家APR授权门店，在海外，“90分”入驻了美国亚马逊等海外线上平台，在菲律宾与当地分销商合作建立了线下品牌门店，在海外市场销售初具规模，品牌全球影响力日益提升。报告期内品牌经营业务毛利率下滑1.03%，主要系产品结构及渠道结构调整影响，未来随着新产品陆续上市及销售渠道持续优化，品牌经营毛利率有望逐步恢复。
开润股份在年报中表示，目前，公司的美国市场业务主要为箱包及服装的代工制造业务，占公司收入比重约为15%，由印尼基地生产并出口上述产品。公司与客户主要采用FOB（Free On Board）合作模式，该模式下由客户承担货物装运上船后的运费并自行清关支付关税，关税税率提升不会直接增加公司相关成本。
纺织服装相关产品作为民众“衣食住行”的重要组成部分，其消费需求是长期稳定存在，并伴随着自然增长的。包括印尼在内的东南亚国家是继中国之后，当下全球纺织制造产品的最主要生产和出口国，美国消费市场及美国纺服品牌客户对其产能的依赖度很高。东南亚国家因其人口基数优势和人力成本优势，成为诸如箱包、鞋、服生产等的劳动密集型行业的重要产能地，而美国人力成本显著高于东南亚国家，通过关税政策倒逼纺服制造行业回流至美国本土的可能性极低，美国关税政策难以对全球纺织制造格局产生实质影响。在东南亚国家之中，印尼的人力成本和终端市场优势又尤为凸显。开润股份通过在中国、印尼、印度等多地建厂布局全球化产能，目前公司海外产能占比已超过70%，且该布局从客户视角看存在显著的差异化特征。公司将全球化产能与全球终端消费市场科学合理适配，并持续深入开拓全球市场头部优质客户和业务增量，不断有效构建强大的全球供应链组织能力、海外贸易及关税风险抵抗能力。（齐和宁）
校对：刘星莹亚晶金融
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