本文来源：时代周报 作者：郭鹏盛金证券
11月5日晚间，梦天家居（603216.SH）发布公告，公司正筹划通过发行股份及支付现金的方式收购上海川土微电子股份有限公司（以下简称“川土微”）控制权，并募集配套资金。公司股票将于11月6日停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。
本次收购属于跨界资产重组。梦天家居主要从事木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售。
川土微则是一家芯片企业。据企查查，川土微第一大股东陈东坡持股比例为15.28%，2016年-2025年，川土微总共进行过11次融资。川土微股东包括磐霖资本、国投招商、比亚迪等知名投资机构和公司。
此外，公告还显示，梦天家居实控人余静渊正在筹划控制权转让事项。
对于梦天家居收购川土微原因，公司未来是否会放弃家居业务，转型为一家芯片公司，余静渊转让控制权原因等问题，时代周报记者向梦天家居致电并发送邮件询问，截至发稿，未获得回复。
营收连降三年
“高档装修，用梦天木门”，伴随着刘德华说出这句广告词，梦天家居的名字火遍大江南北。
在木门领域，梦天家居是国内知名企业。2017年—2020年，经中国木材与木制品流通协会认定，梦天家居在木门市场销售规模上，在国内家居行业同类企业中排名前三。
2020年，梦天家居完成从“梦天木门”向“梦天木作”战略升级，布局整木定制领域。2021年12月，梦天家居在上交所上市。
梦天家居业务销售模式以经销商渠道为主。不过，梦天家居没有“绑定”房企，大宗工程渠道业务占比不高。据其招股书，2018年-2020年，经销商渠道营收占比分别为91.30%、93.09%、92.88%。同期盛金证券，大宗工程业务渠道营收占比分别为2.95%、3.40%、5.94%。
2021年，梦天家居业绩达到顶峰。据其财报，梦天家居营收15.20亿元，为2021年上市后至 2024 年期间的最高值。
2022年，梦天家居开始大力拓展家装公司渠道。据其财报，2022年-2023年，梦天家居家装公司渠道营收分别同比增长108.64%、130.21%。
不过，房地产行业持续处于下行发展区间，装修市场需求下降，梦天家居的营收也逐步下降。据其财报，2022-2024年，梦天家居营收分别为13.89亿元、13.17亿元、11.17亿元，分别同比下降8.60%、5.16%、15.22%。
2023年起，为了加大宣传和产品设计力度，梦天家居销售费用大涨。据其财报，2023年，梦天家居销售费用为1.38亿元，同比增长38.88%。2024年，梦天家居销售费用保持高位，规模为1.36亿元。
不过，销售费用增长，并没有直观的展现在净利润层面。据其财报，2023年-2024年，梦天家居净利润分别为0.96亿元、0.61亿元，分别同比下降56.56%、36.01%。
业绩下滑，梦天家居推迟募投项目投产日期。2024年12月，梦天家居发布公告，其“年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目”、“2万套个性化定制柜技改项目”和“智能化仓储中心建设项目”延期至2026年12月底。上述项目原本预计可使用状态日期为2024年12月底。
据其财报，今年前三季度，梦天家居营收7.73亿元，同比下降2.93%，净利润0.56亿元，同比增长37.60%，扣非净利润为0.37亿元，同比下降0.02%。
拟跨界芯片行业
随着梦天家居收购芯片企业，创始人余静渊或将离开一手创办的企业。
据掌上庆元报道，1989年，余静渊放弃“铁饭碗”，带着13万元的启动资金创业，创办了庆元县玻璃钢厂，成为了“浙江庆元下海第一人”。
凭借“钢琴漆涂装门”产品，余静渊淘到了创业的“第一桶金”。“当时温州新建的最高楼，2000多扇门就是用我们企业生产的。”余静渊说。
1995年，庆元县玻璃钢厂更名为庆元县梦天实业有限公司。余静渊开启外贸木门业务。进入21世纪，国外客户纷纷从梦天购买木门产品。2005年，梦天海外营业收入达8000万美元，国内营业收入达1亿元。
为了让梦天木门在全国打响名声，余静渊投入大额资金进行广告宣传。2013年，余静渊提出“高档装修用梦天木门”的品牌宣传语；同年年底央视招标，梦天以1.47亿元取得央视黄金时段广告资源。
2015年，余静渊与刘德华签约，后者成为梦天家居代言人。
而今，余静渊家族仍持有梦天家居大量股份。据其2025年三季报，公司前五大股东浙江梦天控股有限公司、嘉兴梦家投资管理合伙企业 （有限合伙）、范小珍、嘉兴梦悦投资管理合伙企业 （有限合伙）、余静滨构成关联关系或一致行动，持股比例总计74.54%。
其中，余静滨与余静渊是兄弟关系。二人持有分别持有浙江梦天控股有限公司60%、20%的股权。余静渊是嘉兴梦家投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人，余静渊与范小珍分别持有嘉兴梦家投资管理合伙企业（有限合伙）90%、10%的份额。余静渊是嘉兴梦悦投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人、普通合伙人，余静渊、余静滨和范小珍分别持有嘉兴梦悦投资管理合伙企业（有限合伙）37.66%、10.00%、5.00%的份额。
今年10月，余静渊家族开始减持梦天家居股份。据其公告，嘉兴梦悦投资管理合伙企业（有限合伙）拟以集中竞价交易方式合计减持所持有的公司无限售条件流通股不超过170.41万股，不超过梦天家居总股本的0.77%。
本次梦天家居收购属于跨界资产重组，进入火热的芯片行业。
据川土微官网，该公司是一家专注高端模拟芯片研发设计与销售的高科技公司，产品涵盖隔离与接口、驱动与电源、高性能模拟三大产品线以及μMiC战略产品（ micro-Module in Chip）。目前产品已广泛应用于工业控制、电源能源、通讯与计算、汽车电子等领域。
据企查查，川土微第一大股东陈东坡持股比例为15.28%，2016年-2025年，川土微总共进行过11次融资。川土微股东包括磐霖资本、国投招商、比亚迪等知名投资机构和公司。
公告显示，本次交易事项尚处于筹划阶段，梦天家居目前正与交易意向方接洽，初步确定的交易对方为陈东坡实控人团队、其他意向股东。
盛金证券
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